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大基金减持不是罪过2019-12-23 07:53作者:付建利

刚刚过去的这个周末,“大基金减持”成为最热门的词汇,实际上,科技股从上周就已经开始出现了明显的分化,科技股的调整,本质上是因为估值溢价太高,而且很多科技股压根儿与“硬科技”扯不上半点关系,科技股的调整是市场运行的内在要求,大基金的减持完全是市场化行为,不应该为科技股的调整背锅。

汇顶科技、兆易创新、国科微3家半导体公司日前分别发布公告称,国家集成电路产业投资基金股份有限公司(大基金一期)计划在15个交易日后的3个月内(2020年1月14日至2020年4月10日),拟通过竞价交易的方式,分别减持3家公司不超过1%的股份。目前大基金持股占比分别为兆易创新(9.72%)、汇顶科技(6.63%)、国科微(15.63%)。消息一出,“大基金减持”在A股市场口耳相传,投资者似乎都在坐等今日科技股开盘大跌,一些持有科技股的投资者把气撒到了大基金身上,觉得这个关键时候大基金出来发布减持公告,完全是打乱了投资者赚钱的节奏。其实,大基金一期5年的投资期已满,进入回收期完全在预期之内,只不过科技股此前的疯涨让投资者有意无意忽略了这一潜在因素。大基金不是公益基金,也不是投资者保护基金或平准基金,没有只买不卖的投资,也没有只涨不跌的股市,要求大基金不减持,跟要求上市公司大股东限售股解禁后不减持一样,都是毫无道理的。

兆易创新、汇顶科技、国科微最新的市盈率为129倍、44倍和75倍,汇顶科技市值更是一度超过1000亿,再好的业绩增速,撑不起动辄100倍的市盈率,这是投资的基本常识,大基金作为“聪明投资者”的代表,在实现了丰厚回报后减持,何况大基金一期本身进入回收期,完全是大基金自己的市场化行为。A股市场科技股今年以来狂涨,估值溢价迭创新高,很多科技股的估值其实远远透支了未来好多年的业绩增长,大基金减持只是科技股调整的一个导火索而已,本质上是科技股内在就有着调整需求,实际上,从资金流向上来看,机构投资者正在转移到地产、建筑建材、券商、金融等低估值周期股新战场,这从上周地产股涨幅领先就可见一斑。聪明的资金,即便再看好某个行业或板块,最终遵照的还是投资性价比,也就是上市公司估值水平和业绩增长的匹配度,当估值溢价远远透支了未来若干年的业绩增长,理性的投资者一定会选择撤出,相反,即便再不符合未来经济发展趋势的周期性行业,一旦估值足够便宜,而龙头股业绩增长还不错,投资价值立马显现出来。

大基金的减持,肯定会引发A股市场科技股的估值重估,伪科技股会打回原形,而“硬核科技”成色十足的科技股,会成为聪明的钱再次捡便宜货的良机。大基金减持的消息出来后,很多人问:科技股的行情结束了吗?这个问题其实是个伪问题,中美贸易争端的实质,其实是科技实力的竞争,中国“科技强国”的战略是不会轻易改变的,无论是芯片,还是软件,都是国家要花大力气补短板的地方,大基金的成立,本质上也是为了扶持中国集成电路产业的发展,科技股的行情不仅不会结束,可能未来多少年都不会结束。但类似本轮科技股的疯涨行情,大概率是结束了。

这波科技股的调整到底有多深?有人说20%,也有人说30%甚至40%,其实这些猜测没有多大意义,对于真正的科技股来说,相信聪明的投资者一定会趁调整时买入,但我相信大部分投资者,仍然会在科技股的调整中恐慌或者懊恼不已。

股票市场本质上是交易,每个交易日的每时每刻,都有买和卖的交易,不能因为是大基金出来卖股票,就心生怨怼,只要是合法合规的减持,都是无可厚非、理所当然的,对于投资者来说,搞清楚投资性价比的真实含义,在各种大小额度的卖和买之间,保持内心的信仰和笃定,比什么都重要。

大基金减持不是罪过2019-12-23 07:53作者:付建利
付建利 供职于证券时报

刚刚过去的这个周末,“大基金减持”成为最热门的词汇,实际上,科技股从上周就已经开始出现了明显的分化,科技股的调整,本质上是因为估值溢价太高,而且很多科技股压根儿与“硬科技”扯不上半点关系,科技股的调整是市场运行的内在要求,大基金的减持完全是市场化行为,不应该为科技股的调整背锅。

汇顶科技、兆易创新、国科微3家半导体公司日前分别发布公告称,国家集成电路产业投资基金股份有限公司(大基金一期)计划在15个交易日后的3个月内(2020年1月14日至2020年4月10日),拟通过竞价交易的方式,分别减持3家公司不超过1%的股份。目前大基金持股占比分别为兆易创新(9.72%)、汇顶科技(6.63%)、国科微(15.63%)。消息一出,“大基金减持”在A股市场口耳相传,投资者似乎都在坐等今日科技股开盘大跌,一些持有科技股的投资者把气撒到了大基金身上,觉得这个关键时候大基金出来发布减持公告,完全是打乱了投资者赚钱的节奏。其实,大基金一期5年的投资期已满,进入回收期完全在预期之内,只不过科技股此前的疯涨让投资者有意无意忽略了这一潜在因素。大基金不是公益基金,也不是投资者保护基金或平准基金,没有只买不卖的投资,也没有只涨不跌的股市,要求大基金不减持,跟要求上市公司大股东限售股解禁后不减持一样,都是毫无道理的。

兆易创新、汇顶科技、国科微最新的市盈率为129倍、44倍和75倍,汇顶科技市值更是一度超过1000亿,再好的业绩增速,撑不起动辄100倍的市盈率,这是投资的基本常识,大基金作为“聪明投资者”的代表,在实现了丰厚回报后减持,何况大基金一期本身进入回收期,完全是大基金自己的市场化行为。A股市场科技股今年以来狂涨,估值溢价迭创新高,很多科技股的估值其实远远透支了未来好多年的业绩增长,大基金减持只是科技股调整的一个导火索而已,本质上是科技股内在就有着调整需求,实际上,从资金流向上来看,机构投资者正在转移到地产、建筑建材、券商、金融等低估值周期股新战场,这从上周地产股涨幅领先就可见一斑。聪明的资金,即便再看好某个行业或板块,最终遵照的还是投资性价比,也就是上市公司估值水平和业绩增长的匹配度,当估值溢价远远透支了未来若干年的业绩增长,理性的投资者一定会选择撤出,相反,即便再不符合未来经济发展趋势的周期性行业,一旦估值足够便宜,而龙头股业绩增长还不错,投资价值立马显现出来。

大基金的减持,肯定会引发A股市场科技股的估值重估,伪科技股会打回原形,而“硬核科技”成色十足的科技股,会成为聪明的钱再次捡便宜货的良机。大基金减持的消息出来后,很多人问:科技股的行情结束了吗?这个问题其实是个伪问题,中美贸易争端的实质,其实是科技实力的竞争,中国“科技强国”的战略是不会轻易改变的,无论是芯片,还是软件,都是国家要花大力气补短板的地方,大基金的成立,本质上也是为了扶持中国集成电路产业的发展,科技股的行情不仅不会结束,可能未来多少年都不会结束。但类似本轮科技股的疯涨行情,大概率是结束了。

这波科技股的调整到底有多深?有人说20%,也有人说30%甚至40%,其实这些猜测没有多大意义,对于真正的科技股来说,相信聪明的投资者一定会趁调整时买入,但我相信大部分投资者,仍然会在科技股的调整中恐慌或者懊恼不已。

股票市场本质上是交易,每个交易日的每时每刻,都有买和卖的交易,不能因为是大基金出来卖股票,就心生怨怼,只要是合法合规的减持,都是无可厚非、理所当然的,对于投资者来说,搞清楚投资性价比的真实含义,在各种大小额度的卖和买之间,保持内心的信仰和笃定,比什么都重要。

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