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经济学教授,西方经济学博士生导师;经济学博士后、管理学博士后。原创性地提出模仿经济学理论、新供给主义理论。

“亨特”传奇投资之烦恼会否再现?2019-12-31 08:04作者:任寿根

极限投资往往能创造暴利,但若抽身不及时,就会遭受巨大损失。大亨“亨特”在20世纪70年代以及80年代采取极限投资行为,获得极限性收益,但由于抽身不及时,后来破产了。

这里有五个问题需要回答,第一,“亨特”是谁,为啥被称为“大亨”;第二,亨特选择什么品种作为极限投资对象,为啥敢于对其采取极限投资;第三,亨特如何对该品种采取极限投资行为;第四,亨特极限投资行为是否获得暴利;第五,亨特后来又为啥破产了,不是说好了极限投资或获得暴利吗?

大亨亨特是美国的一位传奇式商业人物,生于1926年 2月22日,于2014年离世,曾是一位亿万富豪,因为在20世纪70年代、80年代采取极限投资行为,曾经创造了白银期货投资的神话。亨特是亨特家族的重要成员。亨特家族在美国家喻户晓,在20世纪80年代之前属于世界最富有家族之列。亨特家族拥有巨大的石油产业。众所周知,拥有石油产业的家族基本都属于富裕家族,就像洛克菲勒家族一样。更何况亨特家族创办的石油企业是世界上最大的石油企业之一。亨特家族的发迹史本身就是一部极限投资的历史,其创始人老亨特就是一位极限投资的高手,一生中只把握了两次结构性重大机会,就富甲一方。老亨特把握的第一次重大结构性机会为,他看准了农业具有巨大的发展前景,于1912年经营棉花种植园,正好碰到第一次世界大战爆发,农产品价格上涨,给老亨特带来第一次巨大收益。时至今日,棉花种植业依然是美国重要的产业,美国的棉花大量向全世界出口。由此可知,亨特家族是靠农业起家。老亨特把握的第二次重大结构性机会为,把握住了第二次世界大战后石油开采业的历史性发展机遇,于1950年组建了家族型企业亨特石油公司。大亨亨特继承着家族的石油企业,并经营酒店生意,到1957年,美国《财富》杂志估计,亨特成为美国最富有的8个人之一。

大亨亨特自1972年至1980年选择了白银作为极限投资对象,其采取此行为主要有多方面的原因。

其一,黄金与白银价格走势的相关度非常高。这点从2019年的情况看也是如此,黄金与白银价格相关度非常高,黄金价格先上涨,不久之后,白银价格也随之上涨。自20世纪50年代末就有投资者囤积黄金,将黄金作为极限投资对象。到1969年黄金价格已经上涨到每盎司43美元,而当时白银价格仅为每盎司2美元左右,白银价格几乎未有任何涨幅,根据黄金价格上涨的态势,可以判断白银价格会随后上涨。

其二,白银与黄金是应对通货膨胀的重要投资工具,若其他情况不变,则高通胀率必然推高白银和黄金价格。尽管20世纪60年代末美国已经出现通货膨胀的征兆,但到70年代初没有多少人认为会真正出现通货膨胀,即使物价上涨,也不会出现严重的通货膨胀。自1973年开始,美国出现了一种奇怪的现象,即“滞胀”。“滞胀”的意思为高失业率与通货膨胀并存。这种在当时被视为一种新经济现象,无法用经济理论进行解释。处于滞胀之中的美国经济举步维艰。但是,那些能预测到一种趋势性事件的人往往能在投资中获得巨额收益。从投资角度看,投资的关键在于获得价值信息,能预测趋势性事件往往为最具价值的信息。亨特在1970年就获得了即将出现通货膨胀这个关键信息。当时能获得这种关键价值信息就代表了即将获得“财富”。获取信息的渠道有多种,从朋友那获得关键价值信息,便是其中一个重要渠道。亨特有个朋友,叫布罗德斯基,他来自德克萨斯州牧场。牧场的人对物价特别敏感,因为牧场的产品与人们的生活密切相关,牧场产品的价格状况及其趋势直接关系到整个物价的走向。1970年的一天,亨特这个牧场的朋友来到亨特家里,亨特招待了这位朋友,他们坐在厨房里聊天,这位牧场朋友告诉亨特,厨房做出的美味食品的价格将要大涨了,纸币很快就不值钱了。亨特当时感到这是一条非常有价值的信息。后来发生的事情应验了亨特的牧场朋友是对的。而且,当时亨特的这位朋友也建议亨特购买白银。

1971年布雷顿森林体系解体,标志着货币超发的时代来临,加上1973年OPEC(石油输出国组织)实行石油限产,推高了石油价格,进一步推升了通货膨胀率,而事实上,到1979年美国通货膨胀率达到12%。这确实是在1970年很少人能够预期到的。20世纪70年代发生的滞胀,即经济衰退与高通货膨胀率,同时对白银和黄金价格上涨有利。后来也发生了同样的情况,自2008年低点到2011年高点,白银价格暴涨448%,这也是由于当时美国超发货币,从而引发通货膨胀预期以及发生次贷危机,使人们选择投资白银和黄金。

亨特自1972年至1980年分为三个阶段对白银进行极限投资。第一个阶段为1973年。亨特大量买进白银现货和期货,当时白银价格为每盎司2美元左右,到1973年12月,亨特已经成为全世界最大的白银持有人之一。这个阶段,亨特主要用其自有资金进行购入。第二阶段为1975年至1979年夏天。在这四年,亨特投资白银没有大张旗鼓,而只是正常逐步购入,中小投资者也没有发觉亨特在大规模投资白银。第三阶段为1979年夏天至年底。亨特采取了新的策略,不仅用自己的资金买入,而且借助了外部的力量购入,当外界知道了亨特在大规模投资白银之后,中小投资者大规模模仿,这样白银价格一路飙升,到1980年1月,到达每盎司50美元。

毫无疑问,到这个时候,亨特已经获得暴利。从1979年到1980年,银价上涨了8倍,如果从1970年计算,到1980年,银价上涨了25倍。

在亨特投资白银的过程中,曾发生一件有趣的事情。亨特将至少125吨的白银送往瑞士。为了确保在护送过程中不出意外,亨特调选了一些牛仔去押送白银。这也理解,毕竟这么大数量的白银由美国送往遥远的瑞士。挑选的方法很简单,在一个农场里举行了一场射击比赛,枪法准的被选上。然后租借了一架飞机将白银送到瑞士。

在银价如此疯涨之下,政府部门自然不会袖手旁观,因为短短一年不到的时间,银价涨幅如此之大,已经累积了巨大泡沫,如果继续任其疯涨下去,后果是可以知道了。于是,1980年就爆发了白银大战,就像20世纪60年代爆发黄金大战一样。这次白银大战双方依然白银购买主力大亨亨特等,另一方是美国政府部门以及监管部门。

在这次白银大战中,美国政府部门以及监管部门没有动用资金直接介入白银供求关系,而是拿起了“制度”的武器。第一招,大幅提高白银合约保证金,由1000美元提高到6000美元。这一招一出,逼迫大亨亨特必须大量融资补充巨额保证金。第二招,决定加强对外国投资者的管理。第三招,禁止建立新的白银期货合约,只允许旧合约的平仓。这意味着亨特家族再也无法从期货市场上买进任何白银,无人能够通过交易操纵白银价格。

美国监管部门上述三招已经对刺破白银泡沫非常厉害了,这个时候,还出现了刺破白银泡沫更厉害的事情,即美联储主席为了对付通货膨胀,决定大幅度紧缩银根,提高贷款的难度。投资贵金属的主要弱点之一是无利息收入,加息无疑对金价、银价构成重大利空,加上加息也会提高亨特的融资成本。

白银大战的结局为亨特于1988年宣布破产。

“亨特”传奇投资之烦恼会否再现?2019-12-31 08:04作者:任寿根
任寿根 经济学教授,西方经济学博士生导师;经济学博士后、管理学博士后。原创性地提出模仿经济学理论、新供给主义理论。

极限投资往往能创造暴利,但若抽身不及时,就会遭受巨大损失。大亨“亨特”在20世纪70年代以及80年代采取极限投资行为,获得极限性收益,但由于抽身不及时,后来破产了。

这里有五个问题需要回答,第一,“亨特”是谁,为啥被称为“大亨”;第二,亨特选择什么品种作为极限投资对象,为啥敢于对其采取极限投资;第三,亨特如何对该品种采取极限投资行为;第四,亨特极限投资行为是否获得暴利;第五,亨特后来又为啥破产了,不是说好了极限投资或获得暴利吗?

大亨亨特是美国的一位传奇式商业人物,生于1926年 2月22日,于2014年离世,曾是一位亿万富豪,因为在20世纪70年代、80年代采取极限投资行为,曾经创造了白银期货投资的神话。亨特是亨特家族的重要成员。亨特家族在美国家喻户晓,在20世纪80年代之前属于世界最富有家族之列。亨特家族拥有巨大的石油产业。众所周知,拥有石油产业的家族基本都属于富裕家族,就像洛克菲勒家族一样。更何况亨特家族创办的石油企业是世界上最大的石油企业之一。亨特家族的发迹史本身就是一部极限投资的历史,其创始人老亨特就是一位极限投资的高手,一生中只把握了两次结构性重大机会,就富甲一方。老亨特把握的第一次重大结构性机会为,他看准了农业具有巨大的发展前景,于1912年经营棉花种植园,正好碰到第一次世界大战爆发,农产品价格上涨,给老亨特带来第一次巨大收益。时至今日,棉花种植业依然是美国重要的产业,美国的棉花大量向全世界出口。由此可知,亨特家族是靠农业起家。老亨特把握的第二次重大结构性机会为,把握住了第二次世界大战后石油开采业的历史性发展机遇,于1950年组建了家族型企业亨特石油公司。大亨亨特继承着家族的石油企业,并经营酒店生意,到1957年,美国《财富》杂志估计,亨特成为美国最富有的8个人之一。

大亨亨特自1972年至1980年选择了白银作为极限投资对象,其采取此行为主要有多方面的原因。

其一,黄金与白银价格走势的相关度非常高。这点从2019年的情况看也是如此,黄金与白银价格相关度非常高,黄金价格先上涨,不久之后,白银价格也随之上涨。自20世纪50年代末就有投资者囤积黄金,将黄金作为极限投资对象。到1969年黄金价格已经上涨到每盎司43美元,而当时白银价格仅为每盎司2美元左右,白银价格几乎未有任何涨幅,根据黄金价格上涨的态势,可以判断白银价格会随后上涨。

其二,白银与黄金是应对通货膨胀的重要投资工具,若其他情况不变,则高通胀率必然推高白银和黄金价格。尽管20世纪60年代末美国已经出现通货膨胀的征兆,但到70年代初没有多少人认为会真正出现通货膨胀,即使物价上涨,也不会出现严重的通货膨胀。自1973年开始,美国出现了一种奇怪的现象,即“滞胀”。“滞胀”的意思为高失业率与通货膨胀并存。这种在当时被视为一种新经济现象,无法用经济理论进行解释。处于滞胀之中的美国经济举步维艰。但是,那些能预测到一种趋势性事件的人往往能在投资中获得巨额收益。从投资角度看,投资的关键在于获得价值信息,能预测趋势性事件往往为最具价值的信息。亨特在1970年就获得了即将出现通货膨胀这个关键信息。当时能获得这种关键价值信息就代表了即将获得“财富”。获取信息的渠道有多种,从朋友那获得关键价值信息,便是其中一个重要渠道。亨特有个朋友,叫布罗德斯基,他来自德克萨斯州牧场。牧场的人对物价特别敏感,因为牧场的产品与人们的生活密切相关,牧场产品的价格状况及其趋势直接关系到整个物价的走向。1970年的一天,亨特这个牧场的朋友来到亨特家里,亨特招待了这位朋友,他们坐在厨房里聊天,这位牧场朋友告诉亨特,厨房做出的美味食品的价格将要大涨了,纸币很快就不值钱了。亨特当时感到这是一条非常有价值的信息。后来发生的事情应验了亨特的牧场朋友是对的。而且,当时亨特的这位朋友也建议亨特购买白银。

1971年布雷顿森林体系解体,标志着货币超发的时代来临,加上1973年OPEC(石油输出国组织)实行石油限产,推高了石油价格,进一步推升了通货膨胀率,而事实上,到1979年美国通货膨胀率达到12%。这确实是在1970年很少人能够预期到的。20世纪70年代发生的滞胀,即经济衰退与高通货膨胀率,同时对白银和黄金价格上涨有利。后来也发生了同样的情况,自2008年低点到2011年高点,白银价格暴涨448%,这也是由于当时美国超发货币,从而引发通货膨胀预期以及发生次贷危机,使人们选择投资白银和黄金。

亨特自1972年至1980年分为三个阶段对白银进行极限投资。第一个阶段为1973年。亨特大量买进白银现货和期货,当时白银价格为每盎司2美元左右,到1973年12月,亨特已经成为全世界最大的白银持有人之一。这个阶段,亨特主要用其自有资金进行购入。第二阶段为1975年至1979年夏天。在这四年,亨特投资白银没有大张旗鼓,而只是正常逐步购入,中小投资者也没有发觉亨特在大规模投资白银。第三阶段为1979年夏天至年底。亨特采取了新的策略,不仅用自己的资金买入,而且借助了外部的力量购入,当外界知道了亨特在大规模投资白银之后,中小投资者大规模模仿,这样白银价格一路飙升,到1980年1月,到达每盎司50美元。

毫无疑问,到这个时候,亨特已经获得暴利。从1979年到1980年,银价上涨了8倍,如果从1970年计算,到1980年,银价上涨了25倍。

在亨特投资白银的过程中,曾发生一件有趣的事情。亨特将至少125吨的白银送往瑞士。为了确保在护送过程中不出意外,亨特调选了一些牛仔去押送白银。这也理解,毕竟这么大数量的白银由美国送往遥远的瑞士。挑选的方法很简单,在一个农场里举行了一场射击比赛,枪法准的被选上。然后租借了一架飞机将白银送到瑞士。

在银价如此疯涨之下,政府部门自然不会袖手旁观,因为短短一年不到的时间,银价涨幅如此之大,已经累积了巨大泡沫,如果继续任其疯涨下去,后果是可以知道了。于是,1980年就爆发了白银大战,就像20世纪60年代爆发黄金大战一样。这次白银大战双方依然白银购买主力大亨亨特等,另一方是美国政府部门以及监管部门。

在这次白银大战中,美国政府部门以及监管部门没有动用资金直接介入白银供求关系,而是拿起了“制度”的武器。第一招,大幅提高白银合约保证金,由1000美元提高到6000美元。这一招一出,逼迫大亨亨特必须大量融资补充巨额保证金。第二招,决定加强对外国投资者的管理。第三招,禁止建立新的白银期货合约,只允许旧合约的平仓。这意味着亨特家族再也无法从期货市场上买进任何白银,无人能够通过交易操纵白银价格。

美国监管部门上述三招已经对刺破白银泡沫非常厉害了,这个时候,还出现了刺破白银泡沫更厉害的事情,即美联储主席为了对付通货膨胀,决定大幅度紧缩银根,提高贷款的难度。投资贵金属的主要弱点之一是无利息收入,加息无疑对金价、银价构成重大利空,加上加息也会提高亨特的融资成本。

白银大战的结局为亨特于1988年宣布破产。

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